起初，沒有人在意這一場災難，這不過是一場山火、一次旱災、一個物種的滅絕、一座城市的消失，直到這場災難和每個人息息相關。

從2008到2023，彼時彼刻，恰如此時此刻。

至暗48小時

毫不夸張地說，過去的48小時，是這個世界距離全球性經濟危機再次爆發最近的一次。

這一次，故事的主人公名為硅谷銀行（以下簡稱SVB），這是一家擁有40年歷史、資產規模超過2000億美元、專注服務于硅谷創投企業的優秀銀行。3月7日，在福布斯公布的《2023美國最佳銀行》榜單上，SVB成功入選并在入選的50家銀行中排到第20名。

當然，優秀二字所敘述的只是這家銀行的過去。這份榜單公布的24小時后，SVB宣布已出售旗下共計210億美元的十年期美國國債與MBS（資產抵押債券）。近段時間，由于美聯儲持續加息導致國債價格持續下跌，故SVB所持國債處浮虧狀態，因此本次SVB主動賣出國債等于提前認虧（賠本打折甩賣）。據統計，SVB在這次交易中認虧18億美元。并且在此基礎上，這家銀行還計劃進行總計22.5億美元的權益融資。

賠本賣完再吆喝著要借錢，SVB這番操作等于拿個大喇叭站華爾街挨家挨戶地高喊我很缺錢。資本市場很快就此作出反應，截至3月9日收盤，SVB股價暴跌60%，創下自1998年以來的最大跌幅紀錄。據加州相關機構監管文件顯示，截至3月9日，硅谷銀行的客戶試圖提取金額總計達到420億美元。

3月10日，SVB繼續在暴跌的路上狂奔。開盤前，SVB跌幅一度超過60%，后曾短暫停牌。復牌后再度大跌30%，最終當日開盤僅6分鐘時，SVB再次停牌。當天12點，美國加州金融保護和創新部宣布SVB破產并任命美國聯邦存款保險公司（以下簡稱FDIC）為破產管理人。自此，擁有40年歷史的SVB就此坍塌，成為歷史長河中的一縷塵埃。這是有史以來的第二大銀行破產案，也是自2008年次貸危機以來美國銀行業最大的破產案。

乍看之下，SVB此次危機的源頭是強行賠本賣出那210億的資產組合，但實際上，禍源在更早之前就已埋下。三年前，疫情爆發后美聯儲開啟海量QE，SVB的資產負債表藉次快速擴張。截止2022年Q1，SVB的存款規模達1981億美元，增速達221%。

負債端，SVB有66%的存款是活期存款；資產端，SVB把新增總額的70%拿去購買AFS（可供出售金融資產）與HTM（持有至到期投資），而美債與MBS則分別占到這兩者的62%與75%，僅24%用于發放貸款。

自2022年3月以來，美聯儲連續加息8次，累計加息達450個基點。這導致美債與MBS價格快速下跌，截至2022年末，SVB手中所持AFS與HTM分別浮虧25億美元與152億美元，已超過其所有者權益的163億美元。與此同時，持續加息讓SVB所服務的那批科技企業的估值一降再降，融資困難的他們對自身存款的消耗逐步加劇。因此簡而言之，在宏觀經濟因素的影響下，SVB遇到資產錯配（資產端）與客戶現金流惡化（負債端）的雙重壓迫，從而引發了導致其破產的流動性危機。

此次事件中，SVB的暴雷讓恐慌情緒逐步蔓延至整體銀行板塊。3月9日，美股銀行板塊集體下跌，美國銀行與富國銀行收跌超6%，摩根大通跌幅超5%，花旗跌幅超4%。隨著事態不斷發酵，有媒體報道SVB在2022年Q4的凈息差（銀行凈利息收入與銀行全部生息資產的比值）在全美108家銀行中排名倒數第11，而SVB的最終破產則讓排名更加靠后的十家美國中小型銀行陷入信任危機。

3月10日，在那十家銀行中，與SVB一樣將總部設于加州的第一共和銀行（FRC）股價于盤中巨震，其跌幅一度超30%，股價的劇烈波動讓其數次停牌。截至當日收盤，FRC報81.76美元/股，跌幅達14.84%。聞訊之后，加州當地居民紛紛前往就近的FRC支行取款，其情形一度造成擠兌。

從SVB到FRC，此次事件已逐漸從單一銀行的流動性危機開始轉向全面的系統性風險。事態嚴重性的逐步加劇最終還是引來了監管機構的關注，3月11日凌晨，美國財政部聲明，財長耶倫將召集美聯儲、FDIC以及貨幣監理署的負責人舉行會議并就SVB一事進行討論。3月12日深夜，耶倫表示目前聯邦政府不考慮對SVB進行大規模救助。

但在之后的5個小時里，官方態度極速從鷹轉鴿。在亞洲市場開盤的1個多小時前，美國財政部與美聯儲和FDIC聯合發布聲明，將設立了一個新的貸款計劃，以確保所有存款人的資金安全，由美聯儲執行并由財政部提供資金。

官方的最終出手，讓更多的銀行避免了擠兌危機。危難時刻，巨輪與冰山將將擦過。我們每個人都值得為此長抒一口氣，因為沒有人知道，如果官方不出面收拾這個爛攤子的話，風險最終究竟會導向何方。

電競能學到什么

話說回來，可能有人會問，這件事跟電競到底有啥關系？

表面上看，關系不大，與之相關的只有兩點。一，作為3月9日SVB擠兌大潮中的一員，風投基金Funders Fund曾在2017年參與北美電競俱樂部C9的A輪融資；二，在聯合聲明中被宣告破產的Signature Bank是一家專注于加密貨幣的銀行。這家銀行甚至與任何電競機構都不存在業務往來，只是加密貨幣在大面積爆雷前曾是電競圈的一大金主罷了。

Signature Bank被破產之前，有一家同行先行一步。3月8日，美國加密銀行巨頭Silvergate宣布將結束業務并自愿清算。據悉，Silvergate的關門與知名加密貨幣交易平臺FTX的暴雷存在很大程度的關聯。2022年11月，FTX宣布破產。作為Silvergate的重要客戶，FTX此前在這家銀行的存款額約為11億美元。這一圈內頂級平臺的爆雷引發Silvergate遭到擠兌風波，該銀行客戶曾一度試圖提取存款總額超過80億美元。

3月才過去不到一半，從事加密貨幣業務的銀行已倒閉兩家。作為近兩年電競行業的重點金主爸爸（沙特是祖宗），加密貨幣領域的進一步萎靡顯然會讓電競產業在未來的日子里更加難捱一些。

表面關系梳理完畢之后，接下來就是向下深挖。實際上，此次風波中有許多教訓是值得電子競技這一年輕產業拿來借鑒學習并用于完善自身制度的。比如，通過此次SVB流動性危機，很多人得以知曉一個過去經常被人忽視但實際上又很關鍵的一個細節——就在當下，美國銀行的存款準備金率是0%。

是的，你沒有看錯，就是0。這個數字背后所代表的含義，是指美國所有銀行在拿到儲戶的存款后，可以將100%的存款規模用于市場投資。做個簡單的對比，截至2022年底，我國央行的存款準備金率為7.8%。

（存款準備金率為0）這樣的做法很自由，也很瘋狂，這種“一個猛子扎進風險的湍流中”的做法顯然不適合這個世界上任何一個組織與行業的長期發展。將視角聚焦至產業層面，我們是否可以說，存款準備金制度也該應用于電競呢？

這里提出的應用，主要對象指的是采取特許經營模式的電競賽事版權商與旗下的參賽俱樂部。為了防止參賽俱樂部因現金流問題影響轉會、賽訓等一系列商業行為，進而對賽事品牌形象造成損失，所有參賽俱樂部按規定數額向賽事版權商提交押金，由賽事版權商統一保存管理。當個別俱樂部遭遇流動性危機時，賽事版權商通過資產抵押的方式提供資金支持，從而力求問題能夠在第一時間被解決。畢竟，假如討債的供應商在俱樂部公司門口跪著拉橫幅的話，賽事版權商的臉色想來也好看不到哪兒去。

當然，在這一制度的執行過程中。與俱樂部相對應的，則是賽事版權商也應定期公開存款準備金統籌賬戶的具體情況，做到規范化、標準化。健康的、立足于長遠未來的特許經營，才是真的“特”。

監管的進一步完善，其最終目的還是為了更好地保障生態內的各方權益。和那個理想化的最終目標相比，當下的電競還有著諸多不足。舉個真實發生的案例，國內商業價值能排進TOP5的某電競賽事，A俱樂部在轉會期間欠了B俱樂部一筆6位數的轉會費。B很著急，為了討這筆款甚至還跟賽事版權商告狀。那他為什么著急呢？因為B還等著拿這筆款去結C俱樂部的賬。兜兜轉轉下來，一筆轉會費最后居然影響了5~6家俱樂部的轉會操作，這你受得了嗎？

By the way，行業內外企業現金流的指數級差距又雙叒叕揭示了這一產業的稚嫩。如果說SVB相當于一顆萬磅航彈，那么剛提到的那個電競案例頂多就是個濕了水的擦炮。